Прогнозирование движения денежных средств. Планирование и контроль движения денежных средств. Анализ конкретных форм финансирования инвестиций

Прогноз движения денежных средств отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке прогноза повышает эффективность управления денежными потоками.

С помощью прогноза движения денежных средств можно более точно оценить, сколько потребуется денежных средств в определенные периоды, синхронизировать поступление и расходование денежных средств.

После составления этого прогноза определяют стратегию финансирования предприятия. Последовательно определяются источники долгосрочного финансирования, формируется структура капитала и затрат, выбирается способ наращивания долгосрочного капитала.

Вторым видом является текущее финансовое планирование.

Текущее финансовое планирование (бюджетирование) – это планирование осуществления; оно рассматривается как составная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию его показателей.

Текущее планирование финансовой деятельности является составной частью перспективного плана, оно основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности и представляет собой конкретизацию его показателей. Разрабатываемые конкретные виды текущих финансовых планов дают возможность предприятию определить на предстоящий период все источники финансирования ее развития, сформировать структуру доходов и затрат фирмы, обеспечить постоянную платежеспособность, определить структуру активов и капитала фирмы на конец планируемого периода.

Текущее финансовое планирование состоит в разработке трех основных документов:

§ плана движения денежных средств;

§ плана отчета о прибылях и убытках;

§ плана бухгалтерского баланса.

Основная цель этих документов – оценка финансового положения фирмы на конец планируемого периода. Текущий финансовый план создается на период в один год.

Текущие финансовые планы предприятия разрабатываются на основе данных о:

§ финансовой стратегии фирмы;

§ результатах финансового анализа за прошедший период;

§ планируемых объемах производства и реализации продукции;

§ других экономических показателях операционной деятельности фирмы.

Также на разрабатываемые планы влияет действующее законодательство, система налогообложения и иные внешние факторы.

Для составления финансовых документов важно определить объем будущих продаж, обычно этот план составляется еще на этапе перспективного финансового планирования.

На основе этих данных рассчитывается необходимое количество материальных и трудовых ресурсов, определяются и другие составные затраты на производство. И уже на основе этих данных разрабатывается плановый отчет о прибылях и убытках. С помощью этого отчета прогнозируется величина прибыли, которая должна быть получена в расчетном периоде.

Далее разрабатывается план движения денежных средств. Этот план учитывает все поступления и платежи, затраты и расходы, показывает чистый денежный поток, то есть избыток или дефицит денежных средств на определенный момент времени. Фактически он показывает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение типов деятельности позволяет повысить эффективность управления денежными потоками.

План движения денежный средств составляется на год с разбивкой по кварталам и включает в себя две основные части: поступления и расходы. Эти части в свою очередь разбиты на расходы (доходы) по типам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Заключительным документом текущего годового финансового плана является плановый баланс активов и пассивов на конец планируемого периода. Он показывает состояние имущества и финансов предприятия в результате планируемой деятельности.

Следующий вид - оперативное финансовое планирование. Оно является как бы логическим продолжением текущего финансового планирования. Оно осуществляется в целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятия. Финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, а это требует эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов. Оперативный план необходим для обеспечения финансового успеха предприятия. Он включает в себя составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) - это план движений по расчетным счетам и наличных денежных средств в кассе предприятия, который отражает все прогнозируемые по­ступления и списания денежных средств в результате хозяйствен­ной деятельности.

Бюджетирование движения денежных средств преследует цель - обеспечить бездефицитность бюджета (реализуемость производственной программы) и определить связи между фи­нансовым потоком и финансовым результатом.

Он показывает возможные поступления авансов и предоплаты (которые вытекают из условий договоров и контрактов), поступ­ления за ранее отгруженную продукцию и товар - дебиторской задолженности, оплат продукции и товара текущего периода.

Важность этого документа в бизнесе все время возрастает. Многие руководители предприятий приходят к решению о вне­дрении бюджетирования именно из-за постоянного дефицита де­нежных средств.

Составление БДДС позволяет спланировать баланс поступле­ний и использования денежных средств на предстоящий период.

Ожидаемое сальдо денежных средств на конец периода срав­нивается с минимальной денежной суммой, которая должна по­стоянно поддерживаться. Размеры минимальной суммы опреде­ляются менеджерами предприятия. Разность представляет собой либо неизрасходованный излишек денег, либо недостаток денеж­ных средств.

Минимальная денежная сумма представляет собой своего рода буфер, который позволяет спасти положение при ошибках в уп­равлении движением наличных средств и в случае непредвиден­ных обстоятельств. Эта минимальная сумма денежных средств не

является фиксированной. Как правило, она будет несколько боль­ше в течение периодов высокой деловой активности, чем во время спада. Кроме того, для повышения эффективности управления денежными средствами значительная часть указанной суммы мо­жет находиться на депозитных счетах.

Бюджет движения денежных средств составляют отдельно по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансо­вой. Такое разделение очень удобно и наглядно представляет денежные потоки. Кроме того, оно очень удобно для анализа деятельности предприятия.

Например, если основная часть денежного потока обеспечи­вается предприятию за счет денежных средств от финансовой деятельности (например, от получения кредита) или от инве­стиционной (например, от продажи основных средств), то это фактически означает, что судьба этого предприятия предре­шена и его в скором времени ожидает банкротство.

Данные по бюджету продаж, различным бюджетам производ­ственных и текущих расходов, а также по бюджету капитальных затрат, отражаются в БДДС. Во внимание также должны быть приняты планы финансирования за счет собственных средств или кредитов, а также другие проекты, требующие денежных расхо­дов.

Несколько слов о формате БДДС. Он взаимосвязан с форма­том БДиР, планом капитальных затрат и кредитным планом. Отличие формата БДДС и БДиР заключается в том, что в БДиР все статьи затрат показываются по способу их начисле­ния в зависимости от объема продаж (т. е. соответствуют пла­нам-графикам операционных бюджетов), а в БДДС - по спосо­бу их оплаты (т. е. соответствуют графикам оплаты).

Разработка БДДС начинается с определения источников и составных частей возможных поступлений денежных средств в предстоящий бюджетный период. Здесь отражаются только те денежные средства, которые реально могут поступить на расчет­ные счета или в кассы предприятия.

Эти источники могут быть:

Внешними;

Внутренними.

Внутренние поступления - это:

276 Бюджетирование на современном пр едприятии

Бюджетирование на современном предприятии 277

Доходы от реализации произведенной продукции, продан­
ных товаров, оказанных услуг;

Внереализационные доходы, которые являются как бы по­
бочным продуктом основной деятельности.

Внешние поступления - это кредиты и инвестиции.

При планировании денежных поступлений, как правило, воз­никают следующие вопросы, решение которых требует выполне­ния определенных задач:

1. Первая проблема - необходимо определить объемы по­
ступлений денежных средств за реализованную продукцию, това­
ры, услуги в данный конкретный период: месяц, декаду, квар­
тал.

Дело в том, что отгрузка продукции и товара, которые отра­жаются в БДиР, во времени не совпадает с поступлением денеж­ных средств за нее. Если условиями договора предполагается предоплата или реализация в кредит, то неизбежно образуется разрыв между отгрузкой и связанными с ней поступлениями и расходами части денежных средств на расчетные счета или в кассу предприятия.

Следовательно, необходимо определить, какая часть отгружен­ной в тот или иной месяц продукции или товара будет оплачена позднее и, самое главное, когда именно (например, через 1-2 месяца). Эти поступления денежных средств за отгруженную ра­нее продукцию или товар формируют дебиторскую задолженность, которая идет в расчетный баланс.

Таким же образом поступают и с дебиторской задолженнос­тью, имеющейся на предприятии на начало бюджетного периода. Спланировать сроки поступления денег можно с помощью коэф­фициентов инкассации. Как правило, их рассчитывают на основе анализа денежных поступлений и отгрузок прошлых периодов как процент предоплат и реализации за наличный расчет в общей стоимости отгрузки продукции или товара.

2. Вторая проблема, с которой приходится сталкиваться при
составлении БДДС в части поступлений, - это определение объе­
мов и структуры внешнего финансирования. То есть нужно оп­
ределить объем денежных средств, необходимых для финансиро­
вания дополнительных расходов (в сравнении с обычными).

Для этого используются данные бюджета капитальных затрат

и кредитного плана. Суммы расходов этих бюджетов заносятся в БДДС как минимальные. В действительности же может оказать­ся, что размеры кредита должны быть намного больше. Дело в том, что в случае когда доля денежных поступлений в общем объеме отгруженной продукции составляет менее 80 % (а в усло­виях Украины этот показатель может быть гораздо ниже - око­ло 40 %) и срок дебиторской задолженности меньше 1 месяца, оборотные средства предприятия могут формироваться только за счет кредитов.

3. Третья проблема при разработке БДДС и связанных с ним других основных, вспомогательных и операционных бюджетов - это необходимость его корректировки с целью обеспечения доста­точного количества денежных средств для функционирования бизнеса.

Так что, составив первоначальный вариант и обнаружив ко­нечное сальдо за какой-нибудь период отрицательным, нужно найти решение проблемы (например, увеличить кредит, не запла­тить поставщикам - каждый ищет выход по-своему).

После того, как определены все денежные поступления, пред­стоит определить их расход. Эта часть БДДС тесно связана с БДиР и другими бюджетами.

Расход денежных средств в БДДС делится на 3 основные категории:

Выплаты по основной деятельности;

Выплаты по инвестиционной деятельности или финансиро­
вание капитальных затрат;

Выплаты по финансовой деятельности.

Набор статей раздела «Выплаты по основной деятельности» практически совпадает с БДиР, хотя в цифрах часто возникают расхождения, связанные как со спецификой хозяйственной дея­тельности, так и с реальным финансовым положением предприя­тия. В идеале за месяц сумма денежных средств, направляемых, например, на оплату поставок сырья и материалов, должна со­впадать с величиной затрат по этой статье в этом же месяце в БДиР. В действительности все может происходить иначе. Или у предприятия не хватает денежных средств, чтобы вовремя опла­тить поставки, и возникает кредиторская задолженность перед поставщиками, которая идет в расчетный баланс. Или специфика

278 Бюджетирование на современном предпри ятии

Бюджетирование на современном предприятии 279

Производства требует создания нормативных запасов сырья или материалов. В этом случае за данный месяц в БДДС величина денежных средств, предназначенная на оплату счетов от постав­щиков, будет превышать соответствующую статью затрат в БДиР на величину создаваемого нормативного запаса, также фиксируе­мую в расчетном балансе.

Расход денежных средств на финансирование капитальных затрат определяется по вспомогательному бюджету. Однако в случае, когда бюджетом капитальных затрат предусмотрены ра­боты, а финансовое положение предприятия не позволяет ему своевременно финансировать эти расходы, опять образуется кре­диторская задолженность, фиксируемая в расчетном балансе.

В прочие расходы обычно включаются возврат кредитов, вып­лата дивидендов, расчеты с инвесторами, расчеты с госбюдже­том. По этим статьям, как правило, существуют регламентиро­ванные сроки уплаты, зафиксированные в кредитных договорах, сроки уплаты налогов и обязательных платежей, предусмотрен­ные законодательством. То есть большей частью они должны совпадать с аналогичными статьями БДиР. Возможные расхож­дения отражаются в расчетном балансе.

В БДДС есть такая строка, как «чистый денежный поток», т. е. разница между поступлением и выбытием денежных средств от каждого вида деятельности: операционной, финансовой и инвес­тиционной.

Есть еще две позиции в БДДС - это остаток денежных средств на начало и на конец бюджетного периода. При этом конечное сальдо предыдущего периода всегда является начальным сальдо для следующего. Конечное сальдо является главным целевым показателем БДДС, вокруг которого и может строиться весь процесс оптимизации.

Конечное сальдо не может быть отрицательным (это недопус­тимо), плохо, когда оно очень маленькое (это признак отсутствия у бизнеса запаса финансовой прочности), но оно не должно быть и очень большим (даже если это получается в результате эффек­тивного ведения бизнеса). Большое конечное сальдо - это омер­твение денежных средств, ухудшающее финансовую эффектив­ность бизнеса. Деньги должны работать.

Некоторые компании иногда утверждают дефицитный бюджет

движения денежных средств (БДДС). При таком подходе к принятию бюджетов пропадает смысл бюджетирования движения денежных средств (БДДС). Нельзя утверждать дефицитный БДДС, так как иначе бюджетирование перестает быть инстру­ментом управления.

В бизнесе есть только одна непоправимая ошибка - остать­ся без денежных средств на расчетном счете или на том счете, с которого можно финансировать текущие операции и инвестици­онные проекты.

Все другие ошибки (просчеты в стратегии или маркетинге) можно рано или поздно исправить. А с отрицательным сальдо в БДДС вы просто выбываете из игры, т. е. вылетаете из бизнеса.

Дефицитный бюджет не выполним, а значит, и нереальны функциональные бюджеты и функциональные планы, на основе которых составлены данные бюджеты. Таким образом, все опера­тивное планирование не отражает реальной ситуации и в буду­щем придется все планировать на ходу. По факту кредиты все равно берутся, поэтому лучше их запланировать при утвержде­нии бюджета, чтобы он был бездефицитным либо, если это воз­можно, перепланировать поступления и платежи так, чтобы бюд­жет движения денежных средств был бездефицитным.

Для устранения дефицита бюджета можно использовать сле­дующие действия:

Пересмотр финансовых потоков;

Оценку возможности увеличения поступлений в дефицит­
ный период;

Оценку возможностей ускорения поступлений (смещение
графика поступлений из бездефицитного в дефицитный период);

Оценку возможности уменьшения платежей в дефицитный
период;

Оценку возможностей задержки платежей (смещение гра­
фика платежей из дефицитного периода в бездефицитный);

Пересмотр производственной программы;

Оценку возможностей корректировки графиков работ;

Оценку возможностей корректировки графиков закупки ма­
териалов;

Оценку целесообразности отказа от объекта;

Оценку возможностей получения дополнительных заказов;

Будет ли бизнес иметь в наличии необходимые деньги, чтобы выполнять повседневные операции? Готовы ли вы оплатить свое участие в бизнесе?
Не существует магических кристаллов, предсказывающих ваши будущие денежные потоки, однако делать такой прогноз необходимо. Рассуждения о неточности расчетов, о будущих изменениях не должны приводить вас к отказу составлять подобные документы, так как прогноз движения денежных средств (анализ будущих денежных потоков) - один из наиболее важных элементов финансового раздела бизнес-плана. В таблице 7.3 представлен пример прогноза движения денежных средств.
Таблица 7.3
Прогноз движения денежных средств на 1 апреля 2001 года (тыс. рублей)

Показатели	"Периоды
	2 квартал		3 квартал		4 квартал
	план	факт	план	факт	план	факт
Приход
Продажа товара, поступления в счет задолженности	50 000		60 000		40 000
Продажа основных средств	5 000
Полученные дивиденды/проценты	1 000		500		2 000
Итого:	56 000		60 500		42 000
Расход
Материалы	30 000		40 000		41 000
Оплата труда персонала	10 000		12 000		12 000
Накладные расходы	5 000		б 500		7 000
Покупка основных средств	5 000		10 000		12 000
Итого:	49 000		68 500		72 000
Движение денежных средств за период	7 000		8 500		-30 000
баланс денежных средств на начало периода	2 000		9 000		1 000
Баланс денежных средств на конец периода	9 000		1 000		29 000

Каждый элемент таблицы основан на прогнозе количества денежных средств, вовлеченных в бизнес, остающихся к концу периода и переходящих к следующему периоду. Таким образом, прогноз движения денежных средств показывает, будет ли бизнес иметь достаточные денежные средства или потребуется финансовая помощь.
Прогноз движения денежных средств не отражает полученную бизнесом прибыль или убыток, а только прогнозирует величину денежных средств, доступных в каждом периоде. Результаты фактической деятельности могут отличаться от плановой, что требует внесения изменений в прогноз движения денежных средств по завершении периода и корректировки последующих прогнозов.
Прогноз движения денежных средств отражает классическую проблему бизнеса - «цена проезда». В конце концов, вы можете иметь самую лучшую из возможных целей - прибыль, и автобус может полностью соответствовать вашим требованиям - иметь кузов, четыре колеса и соответствующий двигатель - баланс - но вам необходимо иметь в вашем кармане еще и стоимость проезда, чтобы остаться в автобусе и поехать!
Прогноз движения денежных средств и сметы доходов и расходов должны соответствовать друг другу. Например, продажи в кредит, отраженные в смете, не будут показаны в прогнозе движения денежных средств до момента оплаты заказчиками или должниками; стоимость материалов, отраженная в смете доходов, - это стоимость материалов, пошедших на изготовление товаров, проданных за период, а в прогнозе движения денежных средств - это сумма, выплаченная кредиторам за материалы за период.
Итак, мы исследовали три основных источника оценки бизнеса в виде трех финансовых документов:
Смета доходов и расходов оценивает возврат средств, который показывает, как изменились средства бизнеса за предыдущий период.
Баланс оценивает риск, который показывает состояние представленных средств бизнеса и источники этих средств.
Прогноз движения денежных средств оценивает достаточность поступлений денежных средств, т.е. способность бизнеса достигать финансовых целей; показывает, откуда денежные средства будут получены и как они будут потрачены в будущем. Прогноз позволяет показать какое количество средств будет иметь бизнес в конце каждого исследуемого периода.
Из этих трех источников вытекает вся финансовая информация, от понимания которой зависит успех каждого бизнеса.

Еще по теме Развитие финансовой информации. Прогноз движения денежных средств:

1. Денежные средства и их эквиваленты и представление информации в отчете о движении денежных средств
2. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
3. 2.1.4. Отчет о движении денежных средств и анализ денежных потоков предприятия
4. 5.2. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
5. 2.1. Характеристика текущего финансового состояния отраслей. Прогноз ограничения развития отраслей со стороны финансовых ресурсов с учетом прогнозируемой динамики собственных ресурсов и возможностей привлечения заемных средств

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Цель анализа - выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия .

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств (таблица 7).

Таблица 7 - Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли (см. табл. 8).

Таблица 8 - Основные направления притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров (эмиссия акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в таблице 9.

Таблица 9 - Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

По каждому направлению деятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда по текущей деятельности будет преобладать отток денежных средств. Это говорит о том, что полученных денежных средств недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этом случае недостаток денежных средств для текущих расчетов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств по инвестиционной деятельности, то снижается финансовая независимость предприятия.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле:

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.

Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция .

На втором этапе производится оценка достаточности денежных средств. Для этого определяют длительность периода их оборота по формуле:

Средние остатки денежных средств рассчитываются по средней хронологической. Для расчета берутся данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднего оборота следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемый период. По счету 51 необходимо очистить кредитовый оборот от внутренних оборотов.

Основным документом для анализа движения денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств».

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.

Этому методу присущ серьезный недостаток, - он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия, поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и денежными средствами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.

Косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Его суть состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку чистой прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Не вызывают оттока денежных средств хозяйственные операции, связанные с начислением амортизации основных средств, нематериальных активов, которые уменьшают величину финансового результата. В данном случае уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств (для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли). При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального получения денежных средств (например, при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки) .

Для целей анализа привлекается информация бухгалтерского баланса, форма №2 «Отчет о прибылях и убытках», а также данные главной книги. С ее помощью отдельно определяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движения средств по каждому виду деятельности.

Анализ начинают с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников.

Затем делают корректировки к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное и конечное сальдо, а также дебетовый и кредитовый обороты.

Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

• - В каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования.
• - Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности.
• - В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.
• - Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности.
• - В чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Все это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового планирования деятельности предприятия .

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период.

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы.

В экономической литературе можно встретить утверждение, что «прогноз» потока денежных средств правильнее называть «бюджет». Однако, по мнению ряда экономистов, подобное утверждение ошибочно. Они считают, что прогноз и бюджет это разные, не схожие между собой понятия.

В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть «бюджетом». Правильнее их называть - «прогнозы», которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, для экономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период.

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств - прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами.

Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий .

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

• - раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;
• - раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;
• - раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;
• - финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет позволяет:

• - получить представление о совокупной потребности в денежных средствах;
• - принимать решения о рациональном использовании ресурсов;
• - анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;
• - определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;
• - пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости.

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Рассмотрев различные подходы к прогнозированию денежного потока, автор исходит из точки зрения, что прогнозирование сводится к построению бюджета денежных средств. Прогнозирование поможет выявить тенденции развития в целом всего предприятия, а также отдельных показателей его функционирования. С помощью прогнозных данных предприятие сможет реагировать заранее на предстоящие изменения своего состояния, а не реагировать оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить .

Так как на АО «Васильковском горно - обогатительном комбинате» не занимаются прогнозированием денежного потока, а только работают с отчетностью, то разработаем бюджет по фактическим данным, которые уже позволят составить прогноз. Прогноз в нашем случае основывается на выявлении будущих значений показателей (на основе формы №4). Имея фактические значения показателей, в табличном процессоре Excel 97 спрогнозируем значения показателей на период упреждения).

С точки зрения статистических методов обработки такой информации метод прогноза получил название "трендовый метод". Уравнение линейного тренда имеет вид:

Yt = ao + a1* t (12)

где ao и a1 - параметры уравнения; t - обозначение времени.

Для вычисления параметров функции на основе требований метода наименьших квадратов составляется система нормальных уравнений:

n*ao + a1* t = Y (13)

ao* t + a1* t2 = t*Y (14)

Для решения системы уравнений обычно применяется способ определителей, позволяющий получать более точные результаты за счет сведения к минимуму ошибки из-за округлений в расчетах параметров:

Применительно к анализируемым данным для определения ao и a1 составляется матрица расчетных показателей (см. таблицу 10). Рассмотрим на примере строки «Поступления за период».

Таким образом прогнозирование помогает увидеть, что произойдет в будущем с денежной наличностью; нужно ли изымать средства в первые месяцы или необходимо их поднакопить, что необходимо сделать во втором квартале. Важно и то, может ли предприятие пользоваться кредитами банка и займами других предприятий. Бюджет наличности поможет нам оценить реален ли срок возврата кредитов и займов.

Таблица 10 - Расчет значений выровненного ряда методом наименьших квадратов

ao =Y/n = 13191256.75 (15)

a1 = (t*Y)/t2 = 1180893.85 (16)

В условиях перехода к рыночным отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст возможность скорректировать предпринимаемые действия.

Важным моментом в анализе денежных потоков является определение продолжительности финансового цикла (ПФЦ) (времени обращения денежных средств). Сокращение ПФЦ рассматривается как положительная тенденция, то есть чем меньше ПФЦ, тем денежные средства меньше находятся «замороженными» в различных активах, что способствует ускорению их оборачиваемости и тем самым возможности получения дополнительного дохода. На основе формулы расчета ПФЦ (см. (6)) определим ПФЦ за ряд периодов на МУП «Центральный рынок».

Полученные данные дают представление о ПФЦ, которая увеличивается в первом квартале каждого рассматриваемого года. Увеличение ПФЦ в 1 квартале 2008 - 2010гг. было обусловлено увеличением времени обращения дебиторской задолженности соответственно на 8.11, 14 и 3.42 дня. Это говорит о том, что произошло замедление оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с другими периодами, что вызвало, в свою очередь, увеличение доли просроченной и сомнительной дебиторской задолженности, ухудшения ее качества. В дальнейшем ПФЦ снижалась, и как показывают данные, колебалась в диапазоне от 0.88 до 2.7 дня, то есть имеет примерно одинаковый интервал времени. На это влияет снижение времени обращения запасов. Чем меньше время обращения запасов, тем меньше срок их хранения, то есть они не накапливаются и не происходит их затоваривание. Это говорит о том, что на Центральном рынке за счет такого состояния запасов не происходит оттока денежных средств, а значит денежные средства не отвлечены из оборота и могут быть использованы на другие цели .

Сокращение ПФЦ было обусловлено также замедлением времени обращения кредиторской задолженности, то есть за счет временно привлеченных средств, которые являются вполне приемлемым источником финансирования в отличии от дорогостоящих кредитов банка. В 1 квартале 2007г. также наблюдается тенденция к сокращению ПФЦ, что говорит о том, что работники Центрального рынка следят за системой управления финансами и за счет ускорения оборачиваемости извлекают дополнительную прибыль. Поэтому и в будущем необходимо придерживаться такой позиции и внимательно следить за компонентами ПФЦ, которые дадут возможность принимать необходимые меры к ликвидации причин вызвавших сбои, и, если будет необходимость, то позволят Центральному рынку сформировать кредитную политику.

Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Организация должна иметь достаточное количество денежных средств для того, чтобы вовремя рассчитаться со своими кредиторами, выплатить заработную плату, в конечном итоге, чтобы поддерживать некий оптимальный уровень ликвидности. Однако, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Поэтому для оценки состояния денежных потоков МУП «Центральный рынок» была проанализирована доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть рассчитан коэффициент абсолютной ликвидности .

Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности колеблется в пределах 0,2-0,3. Такое значение коэффициента абсолютной ликвидности означает, что 20-30% краткосрочных обязательств может быть погашено предприятием сразу за счет денежных средств и ликвидных ценных бумаг. Из таблицы Д.1 видно, что значения коэффициента абсолютной ликвидности колебались в пределах 3-57%. Это говорит о нестабильном финансовом положении предприятия.

С одной стороны значения коэффициента абсолютной ликвидности за 5 периодов не достигали нормального значения, значит предприятию для погашения краткосрочных обязательств было недостаточно денежных средств и приходилось надеяться на финансовое положение дебиторов и на свои активы, которые могли бы пойти на погашение долгов при неполучении денег от дебиторов.

С другой стороны, за 4 периода значения коэффициента абсолютной ликвидности были выше нормативных. Это говорит о нахождении слишком больших денежных средств у предприятия, хотя эти средства могли бы быть пущены в оборот и приносить определенный доход. Только лишь в трех периодах значение коэффициента абсолютной ликвидности соответствовало нормальному.

Таким образом, предприятию необходимо контролировать движение денежных средств, особенно в виде кредиторской задолженности. Фактически в конце 2008г. и начале 2009г. значение коэффициента абсолютной ликвидности было в пределах 3-8%. Это значит, что растет риск неуплаты долгов и ликвидность предприятия может быть снижена .

Произведем оценку достаточности денежных средств на МУП «Центральный рынок». Для этого рассчитаем длительность периода их оборота. С этой целью используется формула (11). Длительность периода составляет 30 дней, так как рассчитываются значение показателя за месяц. Для расчета были привлечены внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств. Для исчисления величины среднего оборота был использован кредитовый оборот по счету 51.

На МУП «Центральный рынок» большая часть расчетов проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средств по счету кассы были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету. Расчет периода оборота денежных средств показан в Приложении Е. Наглядно представим изменение длительности оборота денежных средств на графике (рисунок 8, смотреть на следующей странице).

Как следует из данных оборота денежных средств в течении 2008г. колеблется в пределах от 1.03 до 4.44 дней, а в 2008г. от 1.02 до 4.50. Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента их выбытия проходило в 2007г. в среднем не более 1.8 дней, в 2008г. 2.19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на МУП «Центральный рынок», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации

Рисунок 8. - Изменение длительности оборота денежных средств по месяцам, дней

Как следует из данных период оборота денежных средств в течении 2008г. колеблется в пределах от 1.03 до 4.44 дней, а в 2009г. от 1.02 до 4.50. Иначе говоря, с момента поступления денег на счет предприятия до момента их выбытия проходило в 2008г. в среднем не более 1.8 дней, в 2009г. 2.19 дня. Это говорит о недостаточности средств у предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансовой устойчивости.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на МУП «Центральный рынок», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным) методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками в организации.

Таким образом, видно, что приток превышает отток денежных средств в каждом квартале 2008, 2009гг. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока она составляла 68 - 69%.

Что касается инвестиционной и финансовой деятельности, то у организации нет ни притока, ни оттока денежных средств по ним. Все поступления и расходования денежных средств происходят только по текущей деятельности .

В таблице рассмотрен косвенный метод. Он позволяет объяснить расхождения между величиной чистой прибыли и изменением денежных средств по видам деятельности. Автор рассматривает только текущую деятельность, так как инвестиционной и финансовой организация не занимается. Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 11.

Таблица 11 - Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности, в миллионах тенге

Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) исследуемая организация получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 11, однако, реально она располагала поквартально денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

Из таблицы видно, что в основном организация имела реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

• - значительные суммы износа (в среднем 28% от суммы чистой прибыли в 2008г. и 16,7% в 2009г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли;
• - так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Если остаток по счетам обязательств увеличивается, то по ним было заплачено меньше, чем показано в расходах и сумма увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. Если остаток уменьшается, то по счетам обязательств было заплачено больше и сумма уменьшения должна исключаться из чистой прибыли

С помощью косвенного метода руководство предприятия может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Таким образом, в этом разделе были проанализированы основные показатели движения денежных потоков, которые в следующем разделе будут обобщены для того, чтобы дать комплексную оценку состояния денежных потоков и разработать основные мероприятия для повышения эффективности управления денежными потоками.

Для получения кредитов в банке одним из обязательных условий является составление «Прогноза движения денежных средств» (ПДДС) на весь период кредитования. Данный прогноз отображает источники поступления денежных средств и статьи расходов в разрезе сумм и аналитики.

Весь процесс взаимоотношений с банком происходит через кредитного аналитика, который напрямую или через менеджера запрашивает необходимую информацию, в том числе и ПДДС. При этом форма отчета может быть как стандартной (применяемая именно в этом банке), так и свободная. Но в любом случае она будет содержать следующие статьи:

• Продажи (доход);
• Затраты (себестоимость)
• Вложения (инвестиции)
• Кредиты и займы

При составлении прогноза необходимо продемонстрировать оптимистичный вариант развития событий. ПДДС должен показать вашу способность расплатится по своим обязательствам не только с банком, но и с другими кредиторами. При этом, однако, нельзя забывать о реальности прогноза, поскольку банковский аналитик может попросить прояснить те или иные данные ПДДС.

Типовая форма ПДДС:

	Статья БДДС				Итого	Комментарии
	Остаток денежных средств на начало периода
	Доходы					Указываются все доходы организации (при этом конфигурация статей может быть любой, в зависимости от ассортимента конкретного предприятия)
	Реализация продукции 1
	Реализация продукции 2
	Прочие поступления
	Расходы
	Фонд оплаты труда (ФОТ)					Указывается заработная плата, премии, надбавки, отпускные, отчисления в ФМС и пенсионные фонды, прочие выплаты
						Указываются расходы на топливо
	Аренда имущества					Указываются расходы на аренду имущества
	Услуги сторонних организаций					Указываются коммунальные платежи и прочие выплаты по содержанию имущества, содержание транспорта, безопасность и прочее
	Расходы, связанные с содержанием персонала					Указываются расходы на обучение, командировочные, представительские, канцелярия и прочее
	Страхование					Указываются расходы на страхование имущества и сотрудников
						Указываются все налоги и обязательные платежи кроме выплат с ФОТ
	Материалы					Указываются затраты на материалы
	Прочие выплаты					Указываются прочие выплаты, не вошедшие в остальные группы
	ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (1) - (2)					Доходы (1)-Расходы(2)
	Поступления от инвестиционной деятельности
	Поступления от реализации основных средств и нематериальных активов					Указываются доходы, связанные с реализацией имущества, не являющегося основным товаром для извлечения прибыли
	Иные поступления по инвестиционной деятельности
	Выплаты по инвестиционной деятельности
	Приобретения ОС					Расходы, связанные с приобретением имущества, срок эксплуатации которого больше года, и стоимость более 40 тыс. руб.
	здания, помещения
	машины, оборудования
	ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (3) - (4)					Поступления (3)-Выплаты (4)
	Поступления от финансовой деятельности
	Долгосрочные кредиты банков					Указываются все поступления, связанные с финансовой деятельностью (получение кредитов и займов, дивиденды от участия в капитале других организаций, проценты от ранее выданных кредитов, проценты по депозитам и т.д.)
	Краткосрочные кредиты банков
	Долгосрочные займы
	Краткосрочные займы
	Поступления от прочей финансовой деятельности
	Возврат выданных займов
	Полученные дивиденды и проценты
	Выплаты по финансовой деятельности
	Погашение долгосрочных кредитов банков					Указываются все выплаты, связанные с финансовой деятельностью (погашение кредитов, выплата процентов, выплата дивидендов собственникам и т.д.)
	Погашение краткосрочных кредитов банков
	Погашение долгосрочных займов
	Погашение краткосрочных займов
	Погашение лизинговых платежей
	Проценты по долгосрочным кредитам банков
	Проценты по краткосрочным кредитам банков
	Выплата дивидендов
	Предоставление займов
	ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (5) - (6)					Поступление (5) - Выплаты (6)
	Итого поступлений от всех видов деятельности					(1)+(3)+(5)
	Итого расходов от всех видов деятельности					(2)+(4)+(6)
	ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ЗА ПЕРИОД (I+II+III)					I+II+III
	Остаток денежных средств на конец периода					Остаток на начало периода +IV

При этом может потребоваться тот или иной уровень детализации статей в зависимости от политики конкретного банка.

Операционная деятельность

В статьях «Доходы» и «Расходы» необходимо продемонстрировать все доходы/расходы организации по операционной (текущей) деятельности, в том числе и их рост, вызванный получением кредитных средств. При прогнозе необходимо использовать «Исторический метод», т.е. строить свой прогноз, опираясь на данные прошлых лет. Так, например, если предприятие занимается сдачей в аренду нежилых помещений, в статье необходимо указать доход от сдачи в аренду имущества с учетом роста арендной ставки. В случае приобретения за счет кредитных средств новых помещений целесообразно указать в прогнозе доход от сдачи и этих помещений тоже. Включение в поток доходов будущего периода должно быть подкреплено договорной базой. Прогноз расходов должен учитывать инфляционную составляющую, а если организация занимается валютными операциями, то и курсовую разницу.

Инвестиционная деятельность

В статье «Инвестиционная деятельность» необходимо отразить приобретение или реализацию имущества (основных средств), не являющегося основной продукцией предприятия. При этом следует учитывать условия отнесения имущества к основным средствам: срок полезного использования более 1 года, стоимость более 40 тыс. руб. Также в этой статье отображается приобретение имущества за счет кредитных средств. Так, если целью кредита является приобретение нежилых помещений, то сумма инвестиций отображается по этой статье в соответствии с графиком выплат по этому имуществу.

Финансовая деятельность

В данной статье отражаются все поступления и выплаты, связанные с финансовой деятельностью:

• Взаимоотношения с банками (получение или погашения кредитов; выплата процентов по кредитам, гарантиям и т.д.; получение процентов по депозитам и прочее)
• Взаимоотношения с другими организациями (получение или выдача займов, участие в уставном капитале других организаций, получение дивидендов и прочее)
• Взаимоотношения с собственниками (выплата дивидендов, взносы в уставной капитал и прочее).

Отдельно необходимо показать движение денежных средств по предстоящему кредиту:

Пример графика погашения кредита

3 кв.2013

4 кв.2013

1 кв.2014

2 кв.2014

Итого