หลักทรัพย์และตราสารหนี้ทางการเงิน สาระสำคัญและการจำแนกประเภทของเครื่องมือทางการเงิน เงินกู้ตามที่เป็นอยู่

ตราสารหนี้ - ภาษาอังกฤษ ตราสารหนี้คือภาระผูกพันทางการเงินประเภทใดก็ตามที่เป็นเอกสาร (ทั้งกระดาษและอิเล็กทรอนิกส์) ที่บันทึกความสัมพันธ์ทางหนี้ระหว่างผู้ออก (ผู้ยืม) และนักลงทุน (ผู้ให้กู้) ตราสารหนี้แสดงถึงภาระผูกพันของผู้ออกในการชำระหนี้ตามเงื่อนไขที่ตกลงกันระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย ตัวอย่างของตราสารดังกล่าว ได้แก่ พันธบัตรองค์กรและเทศบาล เอกสารเชิงพาณิชย์ ตั๋วเงินคลัง และบัตรเงินฝาก

ข้อดีประการหนึ่งของตราสารหนี้คือสามารถโอนกรรมสิทธิ์ในหนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ การซื้อขายตราสารหนี้ถือเป็นเรื่องปกติสำหรับผู้ให้กู้และช่วยให้พวกเขารักษาสภาพคล่องในระดับสูงได้ เหตุผลก็คือเพื่อให้ผู้ให้กู้มีทางเลือกเพิ่มเติมในการใช้เงินทุนที่ได้รับจากนักลงทุน ในขณะเดียวกันก็ปกป้องการลงทุนและรักษาความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยตลอดจนการชำระคืนเงินต้น

บัตรเงินฝากเป็นตราสารหนี้ทั่วไปที่ผู้ลงทุนซื้อ ถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำ ทำให้คุณได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในระดับปานกลาง แม้ว่าเงินจะอยู่ในความครอบครองของธนาคาร แต่ก็ใช้เพื่อรักษาสภาพคล่องเป็นหลัก นอกจากนี้ ธนาคารสามารถใช้เงินทุนเหล่านี้เพื่อขยายกิจกรรมและขอบเขตการให้บริการแก่ลูกค้าได้

พันธบัตรเป็นตัวอย่างหนึ่งของตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนต่ำแต่ค่อนข้างเชื่อถือได้สำหรับผู้ซื้อ การออกพันธบัตรอาจมีโครงสร้างเพื่อให้สามารถชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้และดอกเบี้ยตามวันที่กำหนดในอนาคต ในบางกรณี เงื่อนไขของการออกหุ้นกู้กำหนดให้ต้องชำระดอกเบี้ยเป็นงวด (ปกติทุกๆ 6 เดือน) ตลอดอายุของพันธบัตร ในช่วงเวลานี้ผู้ซื้อจะได้รับรายได้บางส่วนและมีหลักประกันในการชำระคืนเงินต้น (เงินต้น) นอกจากนี้ นักลงทุนสามารถขายพันธบัตรที่เขาเป็นเจ้าของในตลาดรองได้ ซึ่งทำให้เขาสามารถรักษาสภาพคล่องของการลงทุนได้

กระดาษเชิงพาณิชย์ก็เป็นตัวอย่างหนึ่งของตราสารหนี้เช่นกัน เป็นเอกสารที่มีจุดประสงค์เพื่อประกอบการกู้ยืมระยะสั้นอย่างเป็นทางการ เอกสารเชิงพาณิชย์ระบุลักษณะของเงินกู้และรวมถึงข้อมูลเกี่ยวกับวันที่ครบกำหนดชำระเงิน ผู้ถือเอกสารเชิงพาณิชย์สามารถขายให้กับนิติบุคคลอื่นได้ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบหรือเปลี่ยนแปลงภาระผูกพันของผู้ชำระเงิน

มีตราสารหนี้รูปแบบอื่นนอกเหนือจากตัวอย่างข้างต้นที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ตัวอย่างเช่น การจำนองและสัญญาเช่าก็เป็นตราสารหนี้เช่นกัน โดยพื้นฐานแล้ว หากภาระหนี้ที่มีอยู่สามารถซื้อขายระหว่างนิติบุคคลหนึ่งหรือหลายนิติบุคคลได้ ก็จะเป็นไปตามคำจำกัดความของตราสารหนี้

ทฤษฎีตลาดทุนสมัยใหม่ระบุว่ามูลค่าของเครื่องมือทางการเงินขึ้นอยู่กับการรับเงินสดหรือการชำระเงินที่เกิดจากเครื่องมือทางการเงินในอนาคต ดังนั้นแบบจำลองกระแสเงินสดเชิงนามธรรมสามารถใช้เพื่ออธิบายเครื่องมือทางการเงินที่ต้องการได้

แบบจำลองกระแสเงินสดหมายถึงยอดรวมของการชำระเงินสดที่ได้รับจาก ช่วงเวลาที่แตกต่างกันเวลา. การชำระด้วยเงินสดอาจมีสัญญาณเชิงบวก - ซึ่งหมายความว่าผู้ถือกระแสเงินสดนี้จะได้รับการชำระเงิน และเครื่องหมายลบหากผู้ถือกระแสเงินสดชำระเงิน

กระแสเงินสดสามารถแบ่งออกเป็นสามประเภท ขึ้นอยู่กับลักษณะของการชำระเงิน: กระแสเงินสดที่มีการชำระที่แน่นอน ไม่แน่นอน และมีเงื่อนไข

กระแสเงินสดบางส่วน– สิ่งเหล่านี้คือสิ่งที่ทราบในช่วงเวลาของการประเมินมูลค่าของการชำระเงินในอนาคตและช่วงเวลาที่ได้รับ เครื่องมือทางการเงินที่สามารถอธิบายได้โดยใช้แบบจำลองกระแสเงินสดเฉพาะ ได้แก่ ตราสารหนี้ ตัวอย่างเช่น พันธบัตรคูปองที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ หรือเงินฝากธนาคารที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่

กระแสเงินสดที่ไม่แน่นอนถือว่าการชำระเงินในอนาคตที่ไม่ทราบ มูลค่าของการชำระเงินในอนาคตในกระแสเงินสดดังกล่าวถือเป็นตัวแปรสุ่มพร้อมฟังก์ชันการแจกแจงความน่าจะเป็น เมื่อใช้แบบจำลองกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอน คุณสามารถอธิบายเครื่องมือทางการเงินที่มีลักษณะเป็นตราสารทุน เช่น หุ้น

กระแสเงินสดแบบมีเงื่อนไขสมมติว่าการชำระเงินในอนาคตจะเท่ากับจำนวนเงินที่แน่นอนหากตรงตามเงื่อนไขบางประการ แบบจำลองกระแสเงินสดแบบมีเงื่อนไขใช้เพื่ออธิบายเครื่องมือทางการเงิน เช่น ทางเลือก

พื้นฐานในการประเมินมูลค่าของกระแสเงินสดคือแนวคิดเรื่องมูลค่าตามเวลาของเงิน จำนวนเงินที่มีขนาดเท่ากันซึ่งมาเพื่อจำหน่ายกิจการทางเศรษฐกิจ ณ จุดต่าง ๆ ของเวลาจะแตกต่างกันไปในมูลค่าของมัน เงินรูเบิลในปัจจุบันกลายเป็นสิ่งที่มีค่ามากกว่ารูเบิลที่อาจมาถึงในหนึ่งปี สิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากรูเบิลของวันนี้สามารถลงทุนในสินทรัพย์ที่สร้างรายได้และในหนึ่งปีคุณจะได้รับจำนวนเงินที่มากกว่าหนึ่งรูเบิลตามจำนวนการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้นเพื่อเปรียบเทียบจำนวนเงินที่ได้รับในช่วงเวลาต่างๆ จำเป็นต้องนำมาเปรียบเทียบกันในช่วงเวลาหนึ่ง เพื่อจุดประสงค์นี้ มีการใช้การดำเนินการลดราคาและการรวม

ลดราคา– นำกระแสเงินสดในเวลาที่ต่างกันมาสู่ช่วงเวลาเริ่มต้น

ส่วนขยาย– นำกระแสเงินสดหลายช่วงเวลาไปสู่จุดเวลาในอนาคต

การดำเนินการลดราคาและการเพิ่มยอดจะดำเนินการโดยคำนึงถึงความเป็นไปได้ของเงินฝากทางเลือกพร้อมผลตอบแทนในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด การจ่ายดอกเบี้ยสามารถคำนวณได้หลายวิธี

ในทางปฏิบัติมีรูปแบบการคำนวณดอกเบี้ยสองแบบ: ดอกเบี้ยแบบธรรมดาและดอกเบี้ยทบต้น

โครงการดอกเบี้ยแบบง่าย -การจ่ายดอกเบี้ยโดยไม่คำนึงถึงรายได้สะสม (โดยไม่คำนึงถึงการนำดอกเบี้ยไปลงทุนใหม่)

โครงการดอกเบี้ยทบต้น– การคำนวณการจ่ายดอกเบี้ยโดยคำนึงถึงรายได้สะสม (รวมถึงการนำดอกเบี้ยไปลงทุนใหม่)

ให้ FV เป็นมูลค่าในอนาคต PV เป็นมูลค่าปัจจุบัน r เป็นอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากทางเลือก วัดเป็นเศษส่วนของหน่วย t คือจำนวนงวดในการคำนวณการจ่ายดอกเบี้ย (เวลา) การใช้รูปแบบดอกเบี้ยแบบง่ายเราสามารถเขียนได้:

FV = PV / (1 + rt)

ตามโครงการดอกเบี้ยทบต้น:

FV = PV / (1 + r) เสื้อ .

ในที่นี้ปัจจัย (1 + rt) และ (1 + r) t เรียกว่าปัจจัยส่วนเพิ่ม หรือสัมพันธ์กับมูลค่าปัจจุบัน:

นี่คือตัวคูณ:

ถูกเรียกว่า ปัจจัยส่วนลด

ส่วนใหญ่แล้วการคำนวณดอกเบี้ยธรรมดาจะใช้ในการประเมินต้นทุนและความสามารถในการทำกำไรของเครื่องมือทางการเงินระยะสั้น (ครบกำหนดสูงสุดหนึ่งปี) และใช้รูปแบบดอกเบี้ยทบต้นเมื่อคำนวณเครื่องมือทางการเงินระยะกลางและระยะยาว (มีอายุครบกำหนดมากกว่าหนึ่งปี)

ตราสารหนี้ทางการเงินสามารถแสดงเป็นรูปแบบกระแสเงินสดพร้อมการชำระเงินในอนาคต เราจะพิจารณาพันธบัตรคูปองแบบคลาสสิกเป็นเป้าหมายในการประเมิน แม้ว่าแบบจำลองจะสามารถใช้เพื่อประเมินได้เช่นกัน เงินกู้ยืมจากธนาคารและเงินฝาก บัตรเงินฝากธนาคารและบัตรออมทรัพย์ พันธบัตรส่วนลดและตั๋วเงิน

พิจารณาพันธบัตรที่มีมูลค่าหน้าบัตร ยังไม่มีข้อความระยะเวลาการชำระคืน ต(ปี) ดอกเบี้ยคูปอง ถามและการจ่ายคูปองรายปี เราจะระบุอัตราของเงินฝากทางเลือก ร.

พันธบัตรดังกล่าวจะสร้างกระแสเงินสดในการชำระเงินดังต่อไปนี้:

QN ทุกปีสำหรับ ตปี,

ในปีนี้ ตเพิ่มการชำระเงินตามมูลค่าแล้ว เอ็น.

ความผูกพันนี้เรียกว่า ผูกมัดด้วยคูปองคงที่ในการประมาณมูลค่า คุณสามารถใช้แบบจำลองกระแสเงินสดบางรูปแบบได้ เพื่อให้มูลค่าทางทฤษฎีเท่ากับ:

พีวี = + + …+ = คิวเอ็น∙

ราคาของพันธบัตรเป็นเพียงลักษณะหนึ่งเท่านั้น คุณลักษณะอื่นๆ หลายประการใช้เพื่ออธิบายพันธบัตร ตัวบ่งชี้ที่ใช้ อัตราผลตอบแทนคูปองของพันธบัตรซึ่งเป็นอัตราคูปอง ถามเราสามารถพูดคุยเกี่ยวกับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปัจจุบันซึ่งคำนวณเป็นอัตราส่วนการจ่ายคูปองรายปีต่อมูลค่าตลาดของพันธบัตร

ลักษณะที่สำคัญและแม่นยำที่สุดของพันธบัตรคืออัตราผลตอบแทนจนครบกำหนด ซึ่งเท่ากับอัตราผลตอบแทนภายในของกระแสเงินสดที่เกิดจากพันธบัตรนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจนครบกำหนด (r)สามารถคำนวณได้โดยการแก้สมการต่อไปนี้ โดยที่ รบ่งบอกถึงมูลค่าตลาดที่แท้จริงของพันธบัตรที่สัมพันธ์กับ ร:

อัตราผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดของพันธบัตรเป็นลักษณะสำคัญของพันธบัตรเนื่องจากสะท้อนถึงราคาตลาดของหนี้ซึ่งออกในรูปของพันธบัตร ตลาดสร้างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจนครบกำหนด และมูลค่าตลาดจะคำนวณตามมูลค่าทางทฤษฎี โดยที่แทนที่จะใช้อัตราของเงินฝากทางเลือก จะใช้ตัวบ่งชี้ตลาดของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจนครบกำหนด

มูลค่าทางทฤษฎีและตลาดของพันธบัตรอาจแตกต่างกันไปตามมูลค่าที่ตราไว้ โดยสามารถมากกว่า น้อยกว่า หรือเท่ากับพาร์ได้

แบบจำลองต้นทุนพันธบัตรคูปองยังสามารถนำไปใช้ในการคำนวณต้นทุนได้ พันธบัตรส่วนลดโดยคำนึงถึงสิ่งนั้น คิว= 0. พันธบัตรลดราคามีกระแสเงินสดเสื่อมลง ซึ่งประกอบด้วยการชำระเงินครั้งเดียว - มูลค่าที่ตราไว้ ณ เวลาที่พันธบัตรครบกำหนด เนื่องจากพันธบัตรลดราคามักมีอยู่ในตราสารระยะสั้น จึงสามารถใช้ดอกเบี้ยธรรมดาเพื่อประมาณมูลค่าได้ ต้นทุนของพันธบัตรส่วนลดภายใต้โครงการดอกเบี้ยแบบง่ายและแบบทบต้นจะเท่ากับ:

สามารถใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าพันธบัตรลดราคาเพื่อประมาณมูลค่าตั๋วสัญญาใช้เงินได้

ที่พบบ่อยที่สุด ตราสารทุนเป็นหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญ ลักษณะสำคัญที่อธิบายการหมุนเวียนของหุ้นในตลาดคือจำนวนเงินปันผลรับและอัตราแลกเปลี่ยนที่สอดคล้องกับราคาของหุ้น ความแตกต่างระหว่างหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญคือกระแสเงินสดที่เกิดขึ้น

หุ้นบุริมสิทธิสร้างกระแสเงินสดที่แน่นอนเนื่องจากตามกฎหมายของรัสเซียจำนวนเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิในกรณีส่วนใหญ่จะถูกกำหนดหรือคำนวณได้ หุ้นสามัญสร้างกระแสเงินสดที่มีขนาดไม่แน่นอน

รูปแบบการประเมินมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิสำหรับระยะเวลาดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับสมมติฐานว่าระยะเวลาการถือครองหุ้นนั้นมีระยะเวลาจำกัดและเท่ากับ ต.ในระหว่างช่วงเวลานี้ ผู้ถือหุ้นจะได้รับเงินปันผลจำนวนมาก ซึ่งได้รับการกำหนดเพิ่มเติมต่อไป หาร(t= 1,...,7) และในอนาคตสามารถขายหุ้นได้ในราคา อาร์ ที .เรายังใช้สัญกรณ์ อี –มูลค่าเงินปันผลที่คาดหวัง และ อี[อาร์ ที]– มูลค่าหุ้นในอนาคตที่คาดหวัง แล้วราคาหุ้นปัจจุบัน รสามารถคำนวณได้โดยใช้แบบจำลองต่อไปนี้:

อัตราคิดลดที่ใช้ที่นี่คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ผู้ลงทุนคาดหวัง

หุ้นสามัญสร้างกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอน ซึ่งการประเมินมูลค่ากลายเป็นงานที่ค่อนข้างยาก หุ้นเป็นตราสารที่มีความเสี่ยงเมื่อเทียบกับพันธบัตร เนื่องจากมีความเสี่ยงต่อผลตอบแทนกระแสเงินสดที่ไม่แน่นอน ซึ่งหมายความว่าเมื่อซื้อหุ้นนักลงทุนจะคาดหวังผลตอบแทนที่สูงกว่าจากพันธบัตรที่คล้ายกัน (ในแง่ของลักษณะตัวเลข) ในทางปฏิบัติ ในการประมาณต้นทุนของทุนที่เพิ่มขึ้นผ่านหุ้นสามัญ จะใช้สิ่งต่อไปนี้:

· โมเดลกอร์ดอน

· รูปแบบการประเมินมูลค่าทรัพย์สินถาวร (CAPM)

แบบจำลองของกอร์ดอนสันนิษฐานว่าปัจจุบันบริษัทกำลังจ่ายเงินปันผลเป็นจำนวน ดีซึ่งจะเพิ่มขึ้นเท่าๆ กันในอนาคตในอัตราคงที่ ก- สามารถนำเสนอแบบจำลองได้ดังนี้:

P – ราคา (ตลาด) ของหุ้นสามัญ ณ เวลาที่ประเมินมูลค่า

D - เงินปันผลที่คาดหวังภายในหนึ่งปี

r - ผลตอบแทนที่คาดหวังของหุ้น;

g – อัตราการเติบโตของเงินปันผล (ถือว่าจะคงที่ตลอดระยะเวลา)

เมื่อเปลี่ยนรูปแบบแล้วเราได้รับผลตอบแทนจากหุ้นหรือต้นทุนทุนที่ดึงดูดในรูปแบบของหุ้นสามัญ (r):

อีกทางเลือกหนึ่งในการประมาณต้นทุนเงินทุนที่เพิ่มขึ้นผ่านหุ้นสามัญคือแบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM)

ในการใช้โมเดล CAPM คุณต้องมีข้อมูลต่อไปนี้:

1. ระดับรายได้ที่ปราศจากความเสี่ยง – r f แบบจำลอง CAPM ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัยเท่ากับผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงบวกด้วยค่าพรีเมียมความเสี่ยง ในสหรัฐอเมริกา เกณฑ์มาตรฐานสำหรับผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงคือร่างกฎหมายคลังระยะเวลา 3 เดือน ซึ่งถือเป็นการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง เนื่องจากเป็นการลงทุนโดยตรงของรัฐบาลสหรัฐฯ และมีระยะเวลาครบกำหนดสั้นพอที่จะลดความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อได้ และการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด อัตราปลอดความเสี่ยงถือได้ว่าเป็นผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนคาดหวังเมื่อทำงานกับหุ้น

2. ß (เบต้า) – อัตราส่วนหุ้นซึ่งเป็นดัชนีความเสี่ยงที่เป็นระบบ (ตลาด)

3. ระดับความสามารถในการทำกำไรในตลาด – rm ซึ่งพิจารณาจากดัชนีหุ้นคอมโพสิต (เช่น ดาวโจนส์ 30 – ดัชนีเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักราคาของหุ้นบลูชิป 30 ตัว)

4. ระดับผลตอบแทนที่คาดหวังจากหุ้นสามัญของบริษัทที่ใช้แบบจำลอง CAPM

ระดับผลตอบแทน (r) ซึ่งจริง ๆ แล้วจะเป็นราคา (หรือต้นทุน) ของทุนที่ดึงดูดในรูปแบบของหุ้นสามัญถูกกำหนดโดยสูตร

ดังจะเห็นได้ชัดเจนในเร็วๆ นี้ ผู้ลงทุนมีตราสารหนี้ให้เลือกหลากหลาย ตราสารหนี้ ได้แก่ เงินกู้ยืม ตราสารตลาดเงิน พันธบัตร การจำนอง หลักทรัพย์และหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน เครื่องมือแต่ละอย่างเหล่านี้จะอธิบายไว้ในบทต่อๆ ไป ตราสารหนี้ก็มีบ้าง ลักษณะทั่วไปอธิบายไว้ด้านล่าง เราจะพิจารณาคุณสมบัติเหล่านี้โดยละเอียดในบทต่อ ๆ ไปเกี่ยวกับตราสารหนี้แต่ละประเภท
ระยะเวลาครบกำหนด
ระยะเวลาครบกำหนดของภาระหนี้คือจำนวนปีที่ผู้ออกจะต้องปฏิบัติตามภาระผูกพัน เมื่อครบกำหนดชำระ ผู้ออกมีหน้าที่ต้องชำระหนี้คงเหลือทั้งหมด แทนที่จะเป็นเทอม
สำหรับ "ระยะเวลาการชำระคืน" เป็นเรื่องปกติที่จะใช้แนวคิด "คำศัพท์" ดังที่จะอธิบายต่อไป มีบางสถานการณ์ที่ผู้ออกหรือผู้ถือตราสารหนี้อาจเปลี่ยนแปลงวันครบกำหนดไถ่ถอนได้
ตลาดตราสารหนี้แบ่งตามระยะเวลาที่เหลือจนครบกำหนด ตราสารตลาดเงินคือภาระหนี้ที่มีกำหนดชำระไม่เกินหนึ่งปี ตราสารหนี้ที่มีอายุมากกว่าหนึ่งปีเรียกว่าตราสารหนี้ในตลาดทุน
มูลค่าหน้าบัตร
มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือจำนวนเงินที่ผู้ออกตกลงที่จะจ่ายให้กับผู้ถือเครื่องมือทางการเงินในวันที่ครบกำหนด จำนวนเงินนี้เรียกอีกอย่างว่าเงินต้น มูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าไถ่ถอน หรือมูลค่าไถ่ถอน พันธบัตรสามารถมีมูลค่าเล็กน้อยได้
เนื่องจากตราสารหนี้อาจมีมูลค่าที่ตราไว้ต่างกัน ราคาของตราสารหนี้จึงมักแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่า 100 หมายถึง 100% ของมูลค่าหน้าบัตร ตัวอย่างเช่น หากตราสารหนี้มีมูลค่าที่ตราไว้ $1,000 และขายในราคา $900 นั่นหมายความว่าขายได้ในราคา 90 หากตราสารหนี้ที่มีมูลค่าตราไว้ $5,000 ขายในราคา $5,500 ก็เข้าใจว่าเป็น ขายในราคา 110 สำหรับเหตุผลในการขายตราสารหนี้ในราคาที่สูงหรือต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ดูบทที่ 2
อัตราคูปอง
อัตราคูปอง หรือที่ระบุ หรือสัญญา คืออัตราดอกเบี้ยที่ผู้ออก/ผู้ยืมตกลงที่จะชำระเงินรายปี มูลค่าเงินของการชำระเงิน หรือที่เรียกว่าการจ่ายคูปองหรือเรียกง่ายๆ ว่าการจ่ายดอกเบี้ย คำนวณเป็นผลคูณของอัตราคูปองและมูลค่าที่ตราไว้ของตราสารหนี้ ตัวอย่างเช่น การจ่ายดอกเบี้ยของตราสารหนี้ที่มีอัตราคูปอง 7% และมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 ดอลลาร์คือ 70 ดอลลาร์ (7% ของ 1,000 ดอลลาร์)
ความถี่ในการจ่ายดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับประเภทของตราสารหนี้ ในสหรัฐอเมริกา เป็นเรื่องปกติที่จะต้องจ่ายดอกเบี้ยทุกๆ หกเดือน โดยทั่วไปดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ค้ำประกันและหลักทรัพย์ค้ำประกันจะจ่ายเป็นรายเดือน พันธบัตรที่ออกในตลาดที่ไม่ใช่ของสหรัฐอเมริกาบางแห่งจะจ่ายดอกเบี้ยเพียงปีละครั้งเท่านั้น การจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้สามารถเกิดขึ้นได้ในลำดับใดก็ได้
พันธบัตรคูปองเป็นศูนย์
การจ่ายดอกเบี้ยตามปกติไม่ได้ชำระให้กับภาระหนี้ทั้งหมด ตราสารที่ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะๆ เรียกว่าตราสารที่ไม่มีคูปอง ผู้ถือตราสารที่ไม่มีคูปองจะได้รับรายได้ดอกเบี้ยจากการซื้อตราสารในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้อย่างมาก จากนั้นดอกเบี้ยจะจ่ายให้กับผู้ลงทุนในวันที่ครบกำหนด และคือส่วนต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้และราคาที่ผู้ลงทุนจ่ายสำหรับตราสารหนี้ ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อตราสารที่ไม่มีคูปองในราคา 70 ดอกเบี้ยเมื่อครบกำหนดจะเท่ากับ 30 นี่คือความแตกต่างระหว่างมูลค่าหน้าบัตร (100) และราคาที่จ่าย (70)
มีพันธบัตรที่ออกเป็นตราสารที่ไม่มีคูปอง นอกจากนี้ในตลาดเงินยังมีการออกตราสารหนี้หลายประเภทเป็นตราสารลดราคา (ดูบทที่ 6)
หนี้อีกประเภทหนึ่งที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยจนถึงวันครบกำหนดกำหนดให้มีการชำระคูปองตามสัญญา แต่จำนวนเงินเหล่านี้จะถูกสะสมและกระจายพร้อมกับมูลค่าไถ่ถอน ณ วันครบกำหนด ตราสารดังกล่าวเรียกว่าคูปองสะสมหรือหลักทรัพย์ดอกเบี้ยทบต้นหรือหลักทรัพย์สะสม
หลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
อัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้ไม่จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขตลอดอายุ หลักทรัพย์ลอยตัว อัตราดอกเบี้ยซึ่งบางครั้งเรียกว่า "floaters" หรือหลักทรัพย์ที่มีอัตราผันแปร มีลักษณะเฉพาะคือการจ่ายคูปองซึ่งมีการปรับขึ้นอยู่กับตัวบ่งชี้เกณฑ์มาตรฐานบางประการ
อัตราคูปอง ณ วันที่รีเซ็ตคำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
อัตราฐาน ± ส่วนต่างที่ประกาศไว้
หลักประกันที่ประกาศคือจำนวนเงินเพิ่มเติมที่ผู้ออกรับภาระที่จะจ่ายสูงกว่าอัตราฐาน (หากหลักประกันเป็นบวก) หรือจำนวนเงินที่น้อยกว่าอัตราฐาน (หากหลักประกันเป็นลบ) อัตรากำไรขั้นต้นที่ประกาศจะแสดงเป็นจุดพื้นฐาน จุดพื้นฐานเท่ากับ 0.0001 หรือ 0.01% ดังนั้น 100 คะแนนพื้นฐานเท่ากับ 1%
เพื่อแสดงให้เห็นสูตรสำหรับการรีเซ็ตอัตราคูปอง สมมติว่าอัตราฐานเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเสนอระหว่างธนาคารลอนดอน (LIBOR) หนึ่งเดือน (อัตรานี้ได้อธิบายไว้ในบทที่ 6) และอัตรากำไรขั้นต้นที่โพสต์คือ 150 คะแนนพื้นฐาน สูตรการติดตั้งคูปองใหม่จะมีลักษณะดังนี้:
อัตรา LIBOR เป็นเวลา 1 เดือน + 150 คะแนนพื้นฐาน
ดังนั้น หากอัตรา LIBOR เป็นเวลาหนึ่งเดือนในวันที่รีเซ็ตคูปองคือ 5.5% คูปองสำหรับช่วงเวลานี้จะถูกรีเซ็ตเป็น 7% (5% บวก 200 คะแนนพื้นฐาน)
อัตราอ้างอิงสำหรับหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยหรือดัชนีอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามในบางกรณีก็ไม่เป็นเช่นนั้น บางครั้งอัตราอ้างอิงคืออัตราผลตอบแทนของดัชนีทางการเงินบางอย่าง เช่น ดัชนีหุ้นตัวใดตัวหนึ่งที่อธิบายไว้ในบทที่ 4 สำหรับภาระหนี้บางประเภท สูตรการรีเซ็ตคูปองจะเชื่อมโยงกับดัชนีเงินเฟ้อ (ดูบทที่ 8)
โดยทั่วไป สูตรการรีเซ็ตคูปองสำหรับหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวคืออัตราคูปองจะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราฐานเพิ่มขึ้นและลดลงเมื่อลดลง สำหรับพันธบัตรบางประเภท อัตราคูปองจะเปลี่ยนแปลงตรงข้ามกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราฐาน หลักทรัพย์ดังกล่าวเรียกว่าพันธบัตรที่มีอัตราผกผันหรือกลับกัน
ตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวอาจมีขีดจำกัดสูงสุดสำหรับอัตราคูปองสูงสุดที่สามารถชำระได้ในวันที่รีเซ็ต อัตราคูปองสูงสุดเรียกว่า cap (จากคำว่า "cap" - ขีดจำกัด, ข้อจำกัด)
แม้ว่าขีดจำกัดบนจะจำกัดการเติบโตของอัตราคูปอง ซึ่งจะลดความน่าดึงดูดของตราสารนี้สำหรับนักลงทุน สำหรับหลักทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว อาจใช้อัตราคูปองขั้นต่ำด้วย อัตราคูปองขั้นต่ำเรียกว่าชั้น (จากคำว่า "ชั้น" - ชั้นด้านล่าง) จากการรีเซ็ต หากอัตราคูปองต่ำกว่าอัตราขั้นต่ำ แสดงว่าอัตราขั้นต่ำยังคงได้รับการชำระ ดังนั้น อัตราขั้นต่ำจึงเป็นปัจจัยที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน ซึ่งต่างจากอัตราสูงสุด
เงื่อนไขการชำระคืนตราสารหนี้
ผู้ออก/ผู้ยืมตราสารหนี้ตกลงที่จะชำระคืนเงินต้นของหนี้เมื่อครบกำหนดไถ่ถอนที่ระบุไว้ ผู้ออก/ผู้ยืมสามารถชำระคืนจำนวนเงินที่ยืมทั้งหมดได้ในการชำระเงินครั้งเดียวในวันที่ชำระคืน นั่นคือผู้ออก/ผู้ยืมไม่จำเป็นต้องชำระเงินจำนวนนี้จนกว่าจะครบกำหนด หลักทรัพย์ดังกล่าวเรียกว่าพันธบัตรเงินก้อน ผู้ออกอาจมีภาระผูกพันในการกันเงินจำนวนหนึ่งในแต่ละปีเพื่อชำระหนี้ สิ่งนี้เรียกว่าข้อกำหนดกองทุนจม
มีแหล่งเงินกู้ หลักทรัพย์ค้ำประกัน และหลักทรัพย์ค้ำประกัน โดยชำระเงินต้นตามกำหนดเวลาที่กำหนดจนกระทั่งครบกำหนดของตราสาร ตราสารหนี้ดังกล่าวเรียกว่าตราสารตัดจำหน่าย
ตราสารหนี้บางประเภทมีเงื่อนไขการโทรหรือ การไถ่ถอนก่อนกำหนดซึ่งให้สิทธิแก่ผู้ออก/ผู้ยืมในการชำระหนี้ทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนวันชำระหนี้ที่ระบุไว้ ภาระผูกพันบางประการระบุว่าผู้ออกจะต้องชำระหนี้ตามจำนวนที่กำหนดไว้อย่างเคร่งครัดเป็นระยะ ๆ ข้อมูลต่อไปนี้จะอธิบายเงื่อนไขการเพิกถอนประเภทต่างๆ
เงื่อนไขในการถอนและรีไฟแนนซ์
โดยปกติแล้ว ผู้กู้จะพยายามชำระคืนตราสารหนี้ก่อนวันครบกำหนดตามที่ระบุไว้ เนื่องจากเข้าใจว่า ณ จุดใดจุดหนึ่งในอนาคตระดับทั่วไป
อัตราดอกเบี้ยอาจต่ำกว่าอัตราคูปองอย่างมาก ในกรณีนี้การชำระหนี้โดยใช้ตราสารหนี้อื่นที่มีอัตราคูปองต่ำกว่าจะมีกำไรมากกว่า สำหรับนักลงทุน สิทธิ์ดังกล่าวไม่ได้ผลกำไร เนื่องจากรายได้จะต้องนำไปลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า เป็นผลให้ผู้กู้ที่ต้องการรวมสิทธินี้ไว้ในตราสารหนี้จะต้องชดเชยส่วนต่างให้กับผู้ลงทุนเมื่อขายภาระผูกพันโดยเสนออัตราคูปองที่สูงขึ้น
สิทธิของผู้กู้ในการชำระหนี้ก่อนวันชำระหนี้ที่ระบุไว้เรียกว่า "ทางเลือกการโทร" หรือทางเลือกการโทร หากผู้กู้ตัดสินใจที่จะใช้สิทธินี้ หมายความว่าผู้ออก "เรียก" (ซื้อคืน) ตราสารหนี้ ราคาที่ผู้ยืมต้องจ่ายเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันเรียกว่าราคาโทร
เมื่อมีการออกตราสารหนี้ผู้กู้ยืมมักจะไม่มีสิทธิเรียกชำระหนี้เป็นเวลาหลายปี ในกรณีนี้ การเผยแพร่มีการเรียกคืนล่าช้า วันที่สามารถไถ่ถอนตราสารหนี้ได้ครั้งแรกเรียกว่าวันที่เรียกชำระครั้งแรก
พันธบัตรที่ไม่ได้รับความคุ้มครองจากการไถ่ถอนก่อนกำหนดเรียกว่าเรียกได้ แต่ปัญหาพันธบัตรใหม่ส่วนใหญ่ แม้ว่าจะเรียกชำระได้ แต่ก็มักจะมีข้อจำกัดบางประการที่ป้องกันไม่ให้มีการไถ่ถอนก่อนกำหนด ข้อจำกัดที่พบบ่อยที่สุดคือการห้ามรีไฟแนนซ์พันธบัตรเป็นเวลาหลายปี การรีไฟแนนซ์พันธบัตรหมายถึงการชำระหนี้โดยใช้เงินที่ได้รับจากการออกพันธบัตรใหม่
นักลงทุนจำนวนมากสับสนระหว่างคำว่า "ไม่สามารถเพิกถอนได้" และ "ไม่สามารถขอคืนได้" การคุ้มครองการถอนเงินก่อนกำหนดมีประสิทธิภาพมากกว่าการคุ้มครองการรีไฟแนนซ์ แม้ว่าการป้องกันการโทรโดยสมบูรณ์หรือสมบูรณ์อาจไม่ทำงานในบางกรณี แต่ก็ยังให้การรับประกันที่ดีกว่าสำหรับการชำระคืนก่อนกำหนดและไม่พึงประสงค์มากกว่าการคุ้มครองการรีไฟแนนซ์ ข้อห้ามในการรีไฟแนนซ์เป็นการป้องกันไม่ให้มีการชำระหนี้จากแหล่งเงินทุนบางแห่ง กล่าวคือ จากรายได้ที่ได้รับจากการขายภาระผูกพันอื่น ๆ ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการคุ้มครองจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเท่านั้น ในขณะที่ผู้กู้ยืมสามารถรับเงินเพื่อชำระหนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
การชำระเงินล่วงหน้า
สำหรับการตัดจำหน่ายตราสาร เช่น เงินกู้ยืมและหลักทรัพย์ที่สำรองไว้ จะมีกำหนดการชำระคืนเงินต้น แต่ผู้กู้แต่ละรายมักมีตัวเลือกในการชำระคืนเงินกู้ทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนวันที่กำหนด การชำระคืนเงินต้นก่อนวันที่กำหนดเรียกว่าการชำระเงินล่วงหน้าหรือการชำระล่วงหน้า สิทธิของผู้ยืมในการชำระเงินล่วงหน้าเรียกว่าตัวเลือกการชำระเงินล่วงหน้า โดยพื้นฐานแล้ว ตัวเลือกการชำระเงินล่วงหน้าจะเหมือนกับตัวเลือกการโทร
ทางเลือกสำหรับผู้ถือหุ้นกู้
ตราสารหนี้อาจมีข้อกำหนดที่ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนและ/หรือผู้ออกในการดำเนินการบางอย่างกับอีกฝ่ายหนึ่ง สิทธิที่ใช้บ่อยที่สุดคือความเป็นไปได้ในการเพิกถอนตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ผู้ออกมีสิทธินี้ ผู้ถือภาระหนี้มีสิทธิที่จะขายหรือแปลงภาระผูกพัน
ตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนจากพุท (หรือพุท) ออปชันทำให้ผู้ลงทุนมีสิทธิ์ขายคืนให้กับผู้ยืมในราคาที่ระบุในวันที่กำหนด ราคาเฉพาะนี้เรียกว่าราคาพุทออปชั่น ข้อดีของพุทออปชันสำหรับนักลงทุนคือ หากหลังจากวันที่ออกตราสารหนี้แล้ว อัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงกว่าอัตราคูปอง ผู้ลงทุนสามารถบังคับให้ผู้ยืมซื้อคืนภาระผูกพันในราคาที่เสนอขาย จากนั้นจึงนำเงินที่ได้รับไปลงทุนใหม่ ในอัตราที่สูงขึ้น
ตราสารหนี้สามารถแปลงสภาพได้หากให้สิทธิผู้ลงทุนในการแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นสามัญตามจำนวนที่ระบุ ช่วยให้นักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นสามัญหรือทุนของผู้ยืมได้

มีแนวทางที่แตกต่างกันในการตีความแนวคิด "เครื่องมือทางการเงิน"- ในส่วนใหญ่ มุมมองทั่วไปเครื่องมือทางการเงินคือสัญญา (ข้อตกลง) ใด ๆ ที่มีการเพิ่มขึ้นพร้อมกันในสินทรัพย์ทางการเงินขององค์กรหนึ่งและหนี้สินทางการเงินขององค์กรอื่น ในหลักสูตรของเรา เราจะพิจารณาเฉพาะเครื่องมือที่มีให้สำหรับบุคคลเท่านั้น - พลเมืองส่วนบุคคล ในกรณีนี้ ข้อความจะมีลักษณะดังนี้: เครื่องมือทางการเงินคือเอกสารทางการเงินที่สามารถต่อรองได้ซึ่งมีการทำธุรกรรมระหว่างคุณ (บุคคล) และบุคคลอื่น (บุคคลหรือนิติบุคคล) ในตลาดการเงิน ในทางปฏิบัติ หมายความว่าคุณไม่เพียงแต่โอนเงินจากมือหนึ่งไปยังอีกมือหนึ่ง (ซึ่งมีความเสี่ยงและมาตรการรักษาความปลอดภัยด้วย) แต่ทำธุรกรรมผ่านผู้เข้าร่วมตลาดอย่างเป็นทางการ (ธนาคาร ระบบการชำระเงิน) โดยบันทึกเป็นเอกสาร

1.1. การจัดประเภทของเครื่องมือทางการเงิน

เครื่องมือทางการเงินที่หลากหลายสามารถจำแนกตามคุณสมบัติบางประการได้ ตลาดหลักคือตลาดที่พวกเขาดำเนินการหรือตามที่นักการเงินกล่าวว่าการค้าขาย

1.1.1 จำแนกตามตลาดการเงิน

• ตราสารตลาดสินเชื่อ– นี่คือเอกสารเงินและการชำระเงิน (ซึ่งรวมถึงบัตรธนาคาร ซึ่งเราจะพูดถึงรายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 2)
• กองทุนเครื่องมือตลาดใหม่– หลักทรัพย์ต่างๆ
• เครื่องมือ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ – เงินตราต่างประเทศ เอกสารการชำระสกุลเงินตลอดจน แต่ละสายพันธุ์หลักทรัพย์;
• ตราสารตลาดประกันภัย– บริการประกันภัย
• ตลาดโลหะมีค่า– ทองคำ (เงิน แพลทินัม) ซื้อเพื่อสะสมเป็นทุนสำรอง

1.1.2. ขึ้นอยู่กับประเภทของการหมุนเวียน เครื่องมือทางการเงินประเภทต่อไปนี้มีความโดดเด่น:

• ระยะสั้น(ระยะเวลาหมุนเวียนสูงสุดหนึ่งปี) มีจำนวนมากที่สุดและให้บริการในตลาดเงิน
• ระยะยาว(ระยะเวลาหมุนเวียนมากกว่าหนึ่งปี) นอกจากนี้ยังรวมถึงสินเชื่อ "ถาวร" ซึ่งไม่ได้กำหนดระยะเวลาการชำระคืน ให้บริการการดำเนินงานในตลาดทุน (เราจะไม่พิจารณาสิ่งเหล่านี้)

1.1.3. ขึ้นอยู่กับลักษณะของหนี้สินทางการเงิน เครื่องมือทางการเงินแบ่งออกเป็นประเภทต่อไปนี้:

• เครื่องมือที่ไม่มีภาระผูกพันทางการเงินตามมา (เครื่องมือที่ไม่มีภาระผูกพันทางการเงินตามมา) ตามกฎแล้วเป็นเรื่องของการดำเนินการมากที่สุด ธุรกรรมทางการเงินและเมื่อโอนไปยังผู้ซื้อแล้ว ผู้ขายจะไม่มีภาระผูกพันทางการเงินเพิ่มเติม (เช่น การขายสกุลเงินต่างประเทศเป็นรูเบิล การขายทองคำแท่ง ฯลฯ)
• ตราสารหนี้ทางการเงิน- เครื่องมือเหล่านี้แสดงลักษณะความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจสินเชื่อระหว่างกฎหมายและ บุคคลเกิดขึ้นเมื่อโอนมูลค่า (เงินหรือสิ่งของที่กำหนดโดยลักษณะทั่วไป) ตามเงื่อนไขการคืนหรือการชำระเงินเลื่อนออกไปโดยปกติจะมีการจ่ายดอกเบี้ย ขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการให้ยืม - ทุนสินค้าโภคภัณฑ์หรือเงิน - มีเครดิตสองรูปแบบหลัก: เชิงพาณิชย์ (สินค้าโภคภัณฑ์) และธนาคาร ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายและบังคับให้ลูกหนี้ชำระคืนมูลค่าที่ระบุภายในกรอบเวลาที่กำหนดและจ่ายค่าตอบแทนเพิ่มเติมในรูปของดอกเบี้ย (หากไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของมูลค่าระบุที่สามารถไถ่ถอนได้ของตราสารทางการเงินที่เป็นหนี้) ตัวอย่างของตราสารหนี้ทางการเงิน ได้แก่ พันธบัตร (ภาระผูกพันภาษาละติน - ภาระผูกพัน) - หลักประกันที่ออกโดยบริษัทร่วมหุ้นและรัฐเป็นภาระหนี้ ทุมยืนยันว่าเจ้าของได้มีส่วนร่วม เงินสดเพื่อซื้อหลักประกันและมีสิทธิ์ที่จะนำเสนอเพื่อชำระเป็นภาระหนี้ซึ่งองค์กรที่ออก O. มีหน้าที่ต้องคืนเงินตามมูลค่าที่ระบุที่ระบุไว้ ค่าชดเชยนี้เรียกว่าการชำระคืน O. แตกต่างจากหุ้น (ดู) ตรงที่เจ้าของไม่ได้เป็นสมาชิกของบริษัทร่วมหุ้นและไม่มีสิทธิออกเสียง นอกเหนือจากการไถ่ถอนในช่วงระยะเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในเรื่องของ O. ผู้ออกจะต้องจ่ายเงินให้เจ้าของเป็นเปอร์เซ็นต์คงที่ของมูลค่าที่ระบุของ O. หรือรายได้ในรูปแบบของการชนะหรือการจ่ายคูปองสำหรับ O. ตั๋วเงิน (เยอรมัน: Wechsel - การแลกเปลี่ยน) - ตั๋วสัญญาใช้เงินเป็นลายลักษณ์อักษรของกฎหมายที่จัดตั้งขึ้นอย่างเคร่งครัดแบบฟอร์มที่ออกโดยผู้ยืม (ผู้ออกตั๋วเงิน) ให้กับเจ้าหนี้ (ผู้ถือตั๋วเงิน) ทำให้หลังไม่มีเงื่อนไข สิทธิที่ได้รับการสนับสนุนตามกฎหมายในการเรียกร้องจากการชำระเงินของผู้ยืมภายในวันที่กำหนดจำนวนเงินที่ระบุใน V.V. คือ: ง่าย; โอนได้ (ร่าง); เชิงพาณิชย์ที่ออกโดยผู้ยืมเพื่อความปลอดภัยของสินค้า บัตรธนาคารที่ออกโดยธนาคารในประเทศที่กำหนดให้กับผู้สื่อข่าวต่างประเทศ (ธนาคารต่างประเทศ) ตั๋วเงินคลังที่ออกโดยรัฐบาลเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่าย V. ง่าย ๆ รับรองภาระผูกพันของผู้ยืมผู้ลิ้นชักในการชำระผู้ให้กู้ผู้ถือตั๋วเงินหนี้ที่ครบกำหนดชำระคืนภายในระยะเวลาที่ตกลงกัน ตั๋วเงินเปลี่ยนผ่านเรียกว่าร่างที่ออกโดยผู้ถือตั๋วเงิน (ลิ้นชัก) ในรูปแบบของคำสั่งเป็นลายลักษณ์อักษรคำสั่งให้ผู้จัดทำตั๋วเงิน (ผู้รับเงิน) ชำระจำนวนเงินที่ยืมพร้อมดอกเบี้ยให้กับบุคคลที่สาม ( ผู้ส่งเงิน) ดังนั้นผู้ส่งเงินจึงกลายเป็นผู้ถือใบเรียกเก็บเงินคนใหม่ ตัวอย่างเช่น เจ้าหนี้ Ivanov ให้ยืมเงินกับ Sidorov แต่โอนใบเรียกเก็บเงินที่ได้รับจาก Sidorov ไปยังชื่อของบุคคลที่สาม - Mikhailov ซึ่ง Sidorov จะต้องชำระหนี้ให้ ในสถานการณ์นี้ Ivanov เป็นผู้ถือบิลหลัก, ลิ้นชัก, Sidorov เป็นลิ้นชัก, ผู้จ่าย และ Mikhailov เป็นผู้ถือบิลรอง, ผู้ส่งเงิน, เช็ค (อังกฤษ, เช็ค, เช็คอเมริกัน) - เอกสารทางการเงินที่มีคำสั่งจากเจ้าของบัญชีกระแสรายวันไปยังธนาคารเพื่อชำระเงินตามจำนวนที่ระบุไว้ในนั้นให้กับบุคคลหรือผู้ถือโดยเฉพาะหรือชำระเงินค่าสินค้าและบริการที่ไม่ใช่เงินสด การดำเนินการเช็คดังกล่าวกำหนดไว้ในข้อตกลงเช็คระหว่างธนาคารกับผู้สั่งจ่ายเบื้องต้น ธนาคารยังสามารถจ่ายเช็คเป็นการกู้ยืมแก่ลิ้นชักได้อีกด้วย Ch. มีหลายประเภท: ผู้ถือ, ลงทะเบียนและสั่งซื้อ ผู้ถือ Ch. ออกให้กับผู้ถือโดยการโอนจะดำเนินการโดยการจัดส่งแบบง่ายๆ ชื่อส่วนบุคคลจะออกให้กับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ มีการออกหมายจับเพื่อประโยชน์ของบุคคลใดบุคคลหนึ่งหรือตามคำสั่งของเขาเช่น ผู้ถือเช็คสามารถโอนเช็คให้เจ้าของใหม่ได้โดยการสลักหลังซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับการสลักหลังตั๋วแลกเงิน สำหรับการชำระหนี้ระหว่างธนาคารจะใช้เช็คธนาคาร ฯลฯ
• ตราสารทุนทางการเงิน- เครื่องมือทางการเงินดังกล่าวยืนยันสิทธิ์ของเจ้าของในการแบ่งปันในทุนจดทะเบียนของผู้ออก องค์กรสินเชื่อ (สาขา) ที่ดำเนินการเรื่องนี้ บัตรธนาคารหลักทรัพย์หรือตราสารทางการเงินที่สามารถต่อรองได้อื่น ๆ และเพื่อให้ได้รับรายได้ที่เหมาะสม (ในรูปของเงินปันผล ดอกเบี้ย ฯลฯ) ตามกฎแล้วเครื่องมือทางการเงินที่เป็นตราสารทุนคือหลักทรัพย์ประเภทที่เกี่ยวข้อง (หุ้น ใบรับรองการลงทุน ฯลฯ)

1.1.4. ตามความสำคัญลำดับความสำคัญ เครื่องมือทางการเงินประเภทต่อไปนี้จะถูกแยกออก:

1.1.5. ตามระดับการรับประกันความสามารถในการทำกำไร เครื่องมือทางการเงินแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆ ดังต่อไปนี้:

• ตราสารทางการเงินตราสารหนี้ พวกเขามีระดับการรับประกันความสามารถในการทำกำไรเมื่อมีการชำระคืน (หรือในช่วงระยะเวลาหมุนเวียน) โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของตลาดการเงิน
• เครื่องมือทางการเงินที่ให้ผลตอบแทนไม่แน่นอน ระดับความสามารถในการทำกำไรของตราสารเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับสถานะทางการเงินของผู้ออก (หุ้นสามัญ, ใบรับรองการลงทุน) หรือเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาดการเงิน (ตราสารทางการเงินที่เป็นหนี้ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว "ผูกมัด" กับที่จัดตั้งขึ้น อัตราคิดลด อัตราของสกุลเงินต่างประเทศ "คงที่" บางอย่าง ฯลฯ)

1.1.6. ตามระดับความเสี่ยง เครื่องมือทางการเงินประเภทต่อไปนี้มีความโดดเด่น:

• เครื่องมือทางการเงินที่ปราศจากความเสี่ยง ซึ่งมักจะรวมถึงหลักทรัพย์ระยะสั้นของรัฐบาล บัตรเงินฝากระยะสั้นจากธนาคารที่น่าเชื่อถือที่สุด สกุลเงินต่างประเทศที่ "แข็ง" ทองคำ และโลหะมีค่าอื่น ๆ ที่ซื้อในช่วงเวลาสั้น ๆ
• เครื่องมือทางการเงินที่มีความเสี่ยงต่ำ ตามกฎแล้วกลุ่มของเครื่องมือทางการเงินที่เป็นหนี้ระยะสั้นที่ให้บริการในตลาดเงิน การปฏิบัติตามภาระผูกพันภายใต้การค้ำประกันโดยสถานะทางการเงินที่มั่นคงและชื่อเสียงที่เชื่อถือได้ของผู้กู้ยืม (มีลักษณะเป็น "ผู้กู้ชั้นหนึ่ง" "). ตราสารดังกล่าวได้แก่ เช็คและตั๋วเงินจากธนาคารขนาดใหญ่และพันธบัตรรัฐบาล
• เครื่องมือทางการเงินที่มีความเสี่ยงปานกลาง โดยแสดงลักษณะกลุ่มของเครื่องมือทางการเงิน ซึ่งมีระดับความเสี่ยงซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของตลาดโดยประมาณ ตัวอย่างคือหุ้นและพันธบัตรของบริษัทขนาดใหญ่ที่เรียกว่า “บลูชิป”
• เครื่องมือทางการเงินด้วย ระดับสูงเสี่ยง. ซึ่งรวมถึงตราสารที่มีระดับความเสี่ยงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดอย่างมาก เหล่านี้เป็นหุ้นของบริษัทขนาดเล็กและมั่นคงน้อยกว่า
• เครื่องมือทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูงมาก (“เก็งกำไร”) เครื่องมือทางการเงินดังกล่าวมีลักษณะเฉพาะด้วยระดับความเสี่ยงสูงสุด และมักจะใช้ในการทำธุรกรรมเก็งกำไรที่เสี่ยงที่สุดในตลาดการเงิน ตัวอย่างของเครื่องมือทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูงดังกล่าว ได้แก่ หุ้นของวิสาหกิจ "ร่วมลงทุน" (มีความเสี่ยง) พันธบัตรดอกเบี้ยสูงที่ออกโดยองค์กรที่มีวิกฤติทางการเงิน ตัวเลือกและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ฯลฯ

การจำแนกประเภทข้างต้นสะท้อนถึงการแบ่งประเภทของเครื่องมือทางการเงินตามลักษณะทั่วไปที่สำคัญที่สุด ในทางกลับกัน กลุ่มเครื่องมือทางการเงินที่พิจารณาแต่ละกลุ่มจะถูกจัดประเภทตามลักษณะเฉพาะของแต่ละบุคคล ซึ่งสะท้อนถึงคุณลักษณะของการออก การหมุนเวียน และการไถ่ถอน

รายละเอียดของคำอธิบายของเครื่องมือทางการเงินแต่ละรายการสามารถพบได้ในเอกสารเฉพาะทางหรือบนอินเทอร์เน็ต (เช่น)

1.2 ความเสี่ยงและความสามารถในการทำกำไร อะไรจะเกิดขึ้นไม่ได้หากไม่มีอะไร?

ความเสี่ยงคือแนวคิดที่แสดงถึงความน่าจะเป็นของเหตุการณ์บางอย่างที่มีผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบต่อผลลัพธ์ที่คาดหวัง ตามกฎแล้ว สำหรับนักลงทุนเอกชนและผู้ฝากเงิน เฉพาะความเสี่ยงของเหตุการณ์เชิงลบเท่านั้นที่เป็นที่สนใจ กล่าวคือ เหตุการณ์ที่ส่งผลกระทบต่อรายได้ที่ลดลงหรือแม้กระทั่งการคืนเงิน ดังนั้น ขั้นแรก เรามาสร้างกราฟภาพ โดยเราจะทำเครื่องหมายการเติบโตของความสามารถในการทำกำไรตามแกนนอน และการเติบโตของความเสี่ยงตามแกนตั้ง เราจงใจไม่แสดงแกนเวลา แม้ว่าเราจะเข้าใจว่ายิ่งเหตุการณ์ที่คาดหวังเกิดขึ้นนานขึ้นเท่าใด ปัจจัยต่างๆ ก็จะมีอิทธิพลต่อเหตุการณ์นั้นมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้น

จำสูตรพื้นฐานไว้: “ยิ่งให้ผลตอบแทนสูง ตราสารก็ยิ่งมีความเสี่ยงมากขึ้น” ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถสัญญาว่าจะมีรายได้ทั้ง 90% และ 250% ต่อปี แต่ความน่าจะเป็นของเหตุการณ์นี้ (การจ่ายรายได้) จะลดลงอย่างรวดเร็วตามการเติบโตของสัญญา ไม่ว่าพวกเขาจะพูดอะไรเกี่ยวกับการลงทุนที่เชื่อถือได้และโครงการที่มีแนวโน้มดี มันก็จะเหมือนกับการสร้าง "ปิรามิด" ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีจาก MMM ที่ซึ่งเงินจะจ่ายในช่วงเวลาสั้น ๆ และไม่ใช่สำหรับทุกคน!

ข้อสรุปนี้ควรได้ข้อสรุปอย่างไร? ไม่มีรายได้สูงโดยไม่มีความเสี่ยงในการสูญเสียเงินลงทุนบางส่วนและบางครั้ง (เช่นในกรณีในช่วงปีวิกฤติ) เกือบทั้งหมด ในแผนภาพที่ 1 เครื่องมือทางการเงินจะถูกวางสัมพันธ์กันในการประเมินความสามารถในการทำกำไร/ความเสี่ยง ดังนั้นฝากได้มากถึง 700,000 รูเบิล รับประกันว่าจะถูกส่งกลับโดยรัฐแม้ว่าธนาคารจะล้มละลาย (เป็นไปได้ว่าจะมีการตั้งระดับใหม่ 1 ล้านรูเบิลในไม่ช้า) การทำกำไรโดยรัฐ พันธบัตรยังได้รับการค้ำประกันโดยรัฐ แม้ว่าฉันจะจำปี 1998 ได้ เมื่อการผิดนัดที่ประกาศไว้ยกเลิกการค้ำประกันทั้งหมด

โปรโตคอลผลิตภัณฑ์เป็นโปรโตคอลโอเพ่นซอร์สสำหรับแคมเปญระดมทุน/ระดมทุนจากมวลชน โดยอิงจากการออกสินทรัพย์ดิจิทัล การบูรณาการกับกระบวนการทางธุรกิจทั้งหมด การจัดการกองทุน และธุรกรรมทางการเงิน

โปรดทราบว่าเงินสดในโครงการนั้นมีผลตอบแทนติดลบ แต่มีความเสี่ยงเป็นบวก ประการแรกอธิบายได้จากภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้มูลค่าของเงินที่ "ไม่ทำงาน" ของคุณอ่อนค่าลง ประการที่สองอธิบายได้จากความเสี่ยงของการสูญเสียเงินนั้นทางกายภาพ (ถูกขโมย เคี้ยว ถูกเผา...)

แล้วคุณมีเครื่องมืออะไรบ้าง? ขึ้นอยู่กับเงินทุนที่คุณมีอยู่ (ดูตารางที่ 1) สมมติว่าคุณอยู่ในหมวดหมู่ใดหมวดหมู่หนึ่ง - A (มากกว่า 300,000 รูเบิล), B (จาก 100 ถึง 300,000 รูเบิล), C (จาก 10 ถึง 100,000 รูเบิล) และ D (มากถึง 10,000 รูเบิล)

ตารางที่ 1. อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของเครื่องมือทางการเงิน

สิ่งที่เป็นไปได้	(มากกว่า 300,000 รูเบิล)	(100 - 300,000 รูเบิล)	(10 - 100,000 รูเบิล)	(มากถึง 10,000 รูเบิล)
การซื้อขายหุ้น		เป็นไปได้แต่มีข้อจำกัด
การลงทุนร่วมกัน กองทุน
การลงทุนในโลหะมีค่า โลหะ			ใช่ แต่มีความจำเป็นที่น่าสงสัย
เงินฝากธนาคาร
การลงทุนในต่างประเทศ สกุลเงิน				อาจจะ
เงินฝากปัจจุบัน				อาจจะ
รูเบิลเงินสด				ความเป็นจริง

หากคุณอยู่ในประเภท A และ B คุณควรทราบที่อยู่ของบริษัทนายหน้าและกองทุนรวมอยู่แล้ว กองทุนรวมที่ลงทุน- ที่นั่นคุณจะได้รับการลงทุนสำหรับทุกรสนิยม (เช่น ความเสี่ยงและความสามารถในการทำกำไร) หากคุณเป็นนักลงทุนแบบอนุรักษ์นิยม เช่น หากคุณต้องการความน่าเชื่อถือมากกว่าความเสี่ยงที่จะสูญเสีย คุณจะได้รับพอร์ตการลงทุนพันธบัตร (รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล) และในทางกลับกัน หากคุณเป็น "ผู้เล่นที่มีความเสี่ยง" และพร้อมที่จะสูญเสียส่วนหนึ่งของการลงทุนของคุณ แต่ในขณะเดียวกัน เวลามีโอกาสที่จะได้รับรายได้ส่วนเกิน จากนั้นคุณจะได้รับข้อเสนอพอร์ตหุ้นของบริษัทใหม่ สกุลเงินฟิวเจอร์ส ตัวเลือกในการซื้อ/ขายน้ำมัน ทองคำ และสินค้าแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ฉันให้สีเหลืองและสีส้มอย่างมีเงื่อนไขเพราะ... พอร์ตการลงทุนสามารถสร้างขึ้นในลักษณะที่ไม่มีความเสี่ยงมากกว่าดอลลาร์ “สีเขียว” หรือมีความเสี่ยงอย่างยิ่ง เช่น การเล่นในคาสิโนเพื่อ “สีแดง”

ในกรณีที่คุณอยู่ในประเภท B และ D จะเป็นการดีกว่าที่จะรักษากลยุทธ์แบบอนุรักษ์นิยมและดำเนินการโดยใช้เครื่องมือที่เป็นสีเขียว